Od ICO do DCO: Dawn of Cleated Crypto Derivatives | SI.concellodemelon.org

Od ICO do DCO: Dawn of Cleated Crypto Derivatives

Od ICO do DCO: Dawn of Cleated Crypto Derivatives

Conor O'Hanlon, Deborah Severni in David Lucking so odvetniki s sedežem v Allen & Overy New York pisarno, kjer se osredotočajo na vprašanja v zvezi s FINTECH, izvedenih finančnih instrumentov in mednarodnih kapitalskih trgih.

V tem mnenju kos, avtorji pojasniti pomen nedavni odobritvi CFTC platforme za cryptocurrency derivate in njen morebitni vpliv na trg.

V kaj je bilo živahno mesec šifriranega zemljišča, lahko eden od pomembnejših industrijskih dogodkih so bili izgubljeni v toku novic.

Govorimo o LedgerX, ki zagonu katerega krovu člani so, med drugim, Mark Wetjen, nekdanji komisar Commodity Futures Trading Komisije (CFTC), in njeno uspešno registracija kot derivatov klirinške organizacije (DCO) s CFTC - primarni ZDA regulator derivati.

Medtem ko je prva registracija DCO nameravajo ponuditi-cryptocurrency povezana derivatov pomembna sama po sebi, je bila podeljena ob pismu zagotavlja LedgerX exemptive oprostitev od nekaterih zahtev težavnosti, ki (upravičeno) veljajo DCOs.

V tem članku tiste podrobnosti, pa tudi, kakšen vpliv bi imela registracija širše.

1. Brisanje derivate: pregled

Najprej, kaj je pospraviti obračuna.

"Obračun" pogodba (ali "swap"), v nasprotju z varnostjo, pomeni, da transakcija, ki se lahko sklene dvostransko ali izmenjavo ali druga trgovalna platforma, ki je nato zakonito prenese na osrednje nasprotne stranke (CCP, ali CFTC je nomenklatura, A DCO).

To je v primerjavi z nezaključene zamenjave, ki ostaja dvostransko med kupcem in prodajalcem (kar pomeni, da še vedno izpostavljena kreditnemu tveganju drug drugega). V preverjene swap, CCP deluje kot osrednja stranka za vsakega kupca in prodajalca, in učinkovito "jamstva" izvedbe (do te mere, da ima sredstva za to).

CCP so koristne, ker med drugim so izboljšali tveganja neplačila in udeležencem omogočiti, da izravna posle sklenjene z več nasprotnimi strankami. Ampak, če obstaja ena stvar, ki nas Satoshi naučil, je, da je centralizacija opravlja svoje sistemsko tveganje - to je, zakaj so CCP predmet pomembnih regulatornih zahtev in nadzora.

To je ustaviti na tej točki omeniti, da že v juliju, LedgerX registrirana tudi kot objekt za izvedbe zamenjave (SEF). To je poseben regulativni oznaka. SEF je trgovalna platforma, prek katerega lahko uporabniki ogledajo okvirne cene in citatov ter trgovino in posle na izvedenimi finančnimi instrumenti.

Za razliko od CCP, SEF ne stoji med kupcem in prodajalcem. SEF so bile uvedene po finančni krizi in glavnih zakonodajnih prizadevanj ZDA, ki so sledila (Dodd-Frank Wall Street reformi iz leta 2010 in Zakona o varstvu potrošnikov in z njim povezanih predpisov).

Namen SEF vključujejo zagotavljanje večje preglednosti pri določanju cen, poslovno vodenje, izvajanje in poročanje o izvedenih finančnih instrumentov. Trenutno LedgerX je eden od dveh SEF prodajami-cryptocurrency povezani izdelki, druga pa TeraExchange.

Zaokrožujejo ta whistle-stop turnejo, je vredno omeniti, da nekatere obstoječe izmenjave cryptocurrency ne ponujajo trgovska marža (ki je oblika derivat). Vendar pa so te izmenjave na splošno sklicuje na oprostitev, ki se regulira s CFTC kot SEF, ki omogoča trgovanje z obrobja, tako dolgo, kot izhaja iz "dejanske dobave" v bitcoins v 28 dneh (in ne odloži dostave, ali zahtevek zoper račun z bitcoins).

2. Kaj pa papirjev in SEC?

V ZDA je ureditev zamenjav in vrednostnih papirjev nadzoroval ločenih regulatorjev, oziroma, CFTC in komisija za vrednostne papirje in borzo (SEC).

Nedavne determinationthat DAO žetoni SEC so bili vrednostni papirji, samo po sebi ne vpliva LedgerX ali drugim predpisom CFTC je zamenjav. To se pa omeniti, da naj bi bili nekateri izmenjave cryptocurrency ki trguje Dao žetone bila registrirana kot izmenjavo nacionalnih vrednostnih papirjev ali prejme ustrezno izjemo.

Za pojasnitev, kaj SEC je govoril o tem, je izmenjave vrednostnih papirjev, ki niso nujno izmenjave ali trgovalne platforme, na katerih trguje z blagom ali zamenjave so izvedene (katerega CFTC ureja). Za trenutek so le predlagani kripto-derivati ​​se nanašajo na Bitcoin, in da je še treba obravnavati širše vloga SEC pri urejanju nekaterih povezanih varnostnih elementov na trgu izvedenih finančnih instrumentov (na primer zamenjavami, ki temelji na varnosti).

3. Kako LedgerX primerja z drugimi DCOs in SEF

Medtem ko bi CFTC je odobril registracijo LedgerX je kot DCO, taka označba ima pomembne regulativne zahteve in nadzora.

Ta del enačbe je bila obravnavana v pismu CFTC izdano ob istem času. V pismu je predstavil exemptive olajšave se dodelila LedgerX od nekaterih od teh predpisov. Oprostitev vključena predpise, ki se nanašajo na finančne vire in z njimi povezanih zahtev za upravljanje s tveganji, upravičenosti udeleženca in upravljanje sredstev.

LedgerX uspelo izogniti mnoge od teh zahtev zaradi dveh osnovnih razlik med njo in drugih uveljavljenih DCOs.

Prvič, da se z uporabo popolnoma zavarovane klirinško modela (kupec in prodajalec mora zagotoviti celoten znesek svojih morebitnih prihodnjih obveznosti spredaj), tako da je veliko predpisov, ki so namenjeni zaščiti CCP pred neplačil od svojih udeležencev, se obravnavajo z dejstvo, da je 100% zavarovanja že v veljavi.

Drugič, LedgerX le na začetku jasno kom iz LedgerX lastnega SEF, to že pomeni, je potrjeni ustrezne udeležence.

Poleg tega so na voljo začetna izdelek izgleda, da se preprosto Bitcoin zamenjavo in CFTC je že določena Bitcoin je blago. Glede na te dejavnike je CFTC odobri navedeni olajšavo LedgerX. Vendar pa, kot LedgerX širi tako svojo stranko in izdelkov osnovo, da bodo verjetno morali sodelovati s širšo paleto CFTC predpisi, ki veljajo za DCOs.

4. Kaj to pomeni za cryptocurrencies?

Ta registracija predstavlja majhen, a pomemben korak naprej za Bitcoin in cryptocurrency bolj na splošno, kot razred sredstev.

Čeprav bo začetni zagon LedgerX relativno omejena, to pomeni vedno večje zanimanje institucionalnih vlagateljev, ki želijo pridobiti izpostavljenost cryptocurrency tveganju.

Na primer, glede na relativno pomanjkanje urejenih na osnovi Bitcoin investicijskih vozilih LedgerX DCO zdaj ponuja še eno možno pot za take investitorje.

Drugič, da bi v SEC zavrnitvi Winklevoss Bitcoin ETFin marca omenjeno, v ustreznih del, da je bila odsotnost pomembnega trga regulirane z izvedenimi finančnimi instrumenti, za Bitcoin, ki je prispevala k odločnosti SEC, da ni bilo zadostne preglednosti v Bitcoin trgih.

To odločitev je trenutno v pregledu, in odobritev LedgerX DCO lahko vpliva na to analizo.

Tretjič, odobritev LedgerX in relief je zadnji v vrsti ukrepov CFTC in pobud s cryptocurrencies in blockchain. Regulator in njen sedanji predsednik Christopher Giancarlo, se zdi še posebej osredotočena na FINTECH in vprašanj, povezanih z cryptocurrency, kot je vzpostavitev LabCFTC.

CFTC Zdi se razvija v posebej v prihodnost usmerjene regulator v prostoru cryptocurrency.

Vrstni red je navedeno, da mora imeti LedgerX revizijo cryptocurrency neodvisni pooblaščeni javni revizor izvaja. Ni drugih podrobnosti je podana na to zahtevo, in to je v času, ko je odbor za računovodske standarde upoštevamo najboljše practicesfor cryptocurrency računovodstva.

Nazadnje, da nista bila predpisana niti poseben način shranjevanja cryptocurrency (kot so hladilnice). To je morda presenetljivo, glede na spreminjajo naravo tehnologije in industrije.

Medtem ko nekateri cryptocurrency derivati ​​že obstajajo v državah z vsega sveta (Bitcoin Cashfutures vsakogar?), Registracija LedgerX je kot DCO predstavlja omembe razvoja, ki ga ZDA

Kot je zanimanje cryptocurrencies še naprej raste, "kripto-derivati" se lahko začne, da bi našli mesto poleg drugih bolj uveljavljenih elementov šifrirnega gospodarstva, kot so plačila in žetoni z vrednostnimi papirji.

Sorodne novice


Post Uredba

Samo 7 ljudi se je pritožilo na CFPB o Bitcoinu leta 2018

Post Uredba

Uradnik ameriške državne blagajne zahteva globalno regulacijo kripto

Post Uredba

Avstralski regulator: Banke niso prekinile prekinitve bančnih računov

Post Uredba

Nevada Senator: Želimo biti domača osnova za zagon Blockchain-a

Post Uredba

Bitcoin kot blagovna znamka: kakšna je odločitev CFTC

Post Uredba

Regulatorni Whack-a-Mole ne bo premagal Crypto Evasion

Post Uredba

Zakaj Blockchain Podjetja ne smejo prezreti novih zakonov EU o cyberSure varnosti

Post Uredba

Malta se ukvarja z igranjem na srečo Greenlight Bitcoin

Post Uredba

Bitcoin podporniki bi morali vzeti stran iz Uber Playbook

Post Uredba

Kanadski senat pozval k lahkotnim predpisom o bitki

Post Uredba

Ocenjevanje nove opredelitve EU za virtualne valute

Post Uredba

Po zavrnitvi ETF-a, kaj sledi za Bitcoin na Wall Streetu?